僅過半年，雙溝酒業(yè)總資產(chǎn)增長約10%，達8891.29萬元，凈資產(chǎn)卻增長76%，達1.77億元。

　　可比照的是，維維股份公布的數(shù)據(jù)顯示，雙溝酒業(yè)2009年上半年錄得凈利潤 9097.16萬元。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告的數(shù)據(jù)顯示，雙溝酒業(yè)2009年全年凈利潤約16965.97萬元。也就是說，雙溝酒業(yè)去年下半年實現(xiàn)的凈利潤約 7868.81萬元，但與其下半年凈資產(chǎn)驟漲1.77億元依然存在1億元左右的差額。

　　“一般來說，即便是不同事務所出具的審計報告，也不會出現(xiàn)如此大的數(shù)據(jù)差異，”4月7日，一家長期從事上市公司審計的“四大”會計師對此表示，“原因很多，但也不排除為股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價而倒推出部分數(shù)據(jù)的可能。”

　　不可忽視的細節(jié)是，立信的審計報告顯示，雙溝酒業(yè)2008年上半年實現(xiàn)9.7億元的營收，但 2009年上半年卻降至6.13億元。

　　在認定雙溝酒業(yè)2009年末凈資產(chǎn)約4.096億元的基礎上，江蘇華信資產(chǎn)評估公司給出的100%股權(quán)評估值約12.63億元，而國豐資產(chǎn)的持股則被評估為5.128億元，溢價幅度超過200%。

　　事實不僅于此。

　　雙溝酒業(yè)官方網(wǎng)站的資料顯示，今年3月19日，宿遷市市長對雙溝酒業(yè)展開調(diào)研，董事長趙鳳琦匯報生產(chǎn)經(jīng)營情況時介紹，公司2009年銷售收入和凈利潤分別實現(xiàn)25.17億元和2.16億元，較之上年增長67%和170%。

　　而江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所公布的審計數(shù)據(jù)顯示，雙溝酒業(yè)2009年的主營業(yè)務收入凈利潤分別為14.66億元和1.697億元;相比之下，主營縮水10億元，約占公司匯報數(shù)據(jù)的40%，而凈利潤縮水4630萬元，約占公司匯報數(shù)據(jù)21.4%。

　　據(jù)記者了解，伴隨著今年3月30 日的股東大會，一批賣方機構(gòu)也前往洋河股份調(diào)研，針對數(shù)據(jù)不一致的情形，公司給出的解釋是，“可能是統(tǒng)計口徑不同，如商業(yè)折扣、稅前稅后差異”。

　　收購雙面

　　應當說，如果洋河股份能控股雙溝酒業(yè)，那么兩大蘇酒將合二為一，這對洋河股份和希望整合白酒行業(yè)的宿遷市都是好消息。

　　據(jù)國金證券(20.76,0.13,0.63%)預測，完成并購后，2010年洋河和雙溝在江蘇的市場占有率將超過30%，“從靜態(tài)角度分析，洋河股份2010年每股收益將有望提升14.06%至4.59元”。

　　而中信證券 (28.17,-0.22,-0.77%)分析師黃巍也認為，收購雙溝有利于洋河鞏固蘇酒地位，“預計收購成功后增加公司2010年每股收益11%”。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前酒類上市公司中，除沱牌曲酒(14.47,0.26,1.83%)(600702.SH)外，其他公司的市凈率(PB)大致在 6-11倍，而國豐資產(chǎn)給出的參考價格53589.936萬元大致是3倍PB，如果洋河股份能以此價格完成收購，將獲益匪淺。

　　從另一個角度看，由于雙溝酒業(yè)在江蘇省內(nèi)銷售達八成以上，而洋河股份2009年省內(nèi)銷售也達75.53%，控股雙溝對于洋河股份的全國戰(zhàn)略并無很大幫助。為此，洋河股份還需要耗費一段時間完成雙溝和洋河的重新定位和區(qū)隔。

　　根據(jù)洋河股份的全國化戰(zhàn)略，第一階段是 2008-2009年，基本實現(xiàn)省外市場100%的增長率，第二階段是2010-2011年，目標是大部分省銷售收入超過億元。公司2009年年報顯示，除江蘇外，目前銷售過億的包括河南、山東、安徽和上海，而北京、湖北和廣東等地有望在今年突破億元大關(guān);第三階段則是所有省份收入超億，且重點省份超過5 億元，營銷網(wǎng)絡覆蓋到所有縣級城市。

　　一位從洋河股份上市開始就關(guān)注的基金經(jīng)理則表示擔憂，江蘇周邊省份安徽、河南和山東均屬于白酒大省，雖然銷售過億但份額依然有限，“全面開花的同時，如不能實現(xiàn)重點突出，依然會遭遇對手的高強度競爭”。

　　正因為此，此前接受機構(gòu)調(diào)研中，洋河股份表示仍有收購同業(yè)企業(yè)意愿，重點關(guān)注資源(包括產(chǎn)能和技術(shù))、品牌和市場(包括渠道)等三個方面。

　　洋河股份還需要面臨基酒問題。

　　公司2009年年報顯示，宜賓五糧液(28.20,-0.16,-0.56%)銷售公司和宜賓五糧液集團吉安物流均進入公司預付款項前5位的名單，兩家公司合計預付款達7430萬元，占公司去年預付款總額的53%。

　　海通證券(16.45,-0.12,-0.72%)分析師趙勇認為，“洋河股份與五糧液的交易只可能發(fā)生在購買基酒的交易上”，“這對洋河股份白酒產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定性構(gòu)成威脅”。

　　接受調(diào)研時，洋河股份相關(guān)人士表示，公司將力圖保障主銷品牌的自產(chǎn)自銷;同時，該人士也否認洋河整合雙溝是為解決其基酒的說法。

　　一位參與當天調(diào)研的機構(gòu)人士告訴記者，一般來說，優(yōu)質(zhì)白酒基酒產(chǎn)能擴展周期至少需要一兩年，而對于賬面現(xiàn)金較為充足的洋河，通過收購帶有一定量基酒的地方性白酒企業(yè)彌補短期基酒不足，是相對不錯的選擇。