陶瓷市場(chǎng)產(chǎn)量大，正逐步走向行業(yè)整合。中國(guó)的陶瓷總產(chǎn)量位居世界第一位，是最大的生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，2014 年共出口陶瓷產(chǎn)品 220.75 億美元，同比增長(zhǎng) 15.20%。然而陶瓷出口企業(yè) 15,272 家，但年銷(xiāo)售額不超過(guò) 1 億元的企業(yè)占整個(gè)市場(chǎng)的 80%以上。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的陶瓷企業(yè)依托其資金、管理、技術(shù)、品牌等方面的實(shí)力，將進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提高。
“一站式”采購(gòu)便利優(yōu)勢(shì)明顯。公司產(chǎn)品覆蓋日用陶瓷、衛(wèi)生陶瓷、藝術(shù)陶瓷等全系列家居生活用瓷，三大類(lèi)產(chǎn)品都達(dá)到規(guī)�；a(chǎn)。通過(guò)全系列家居生活陶瓷產(chǎn)品為客戶提供一站式采購(gòu)服務(wù)。
生產(chǎn)技術(shù)和多角度創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)助力公司成長(zhǎng)。公司將傳統(tǒng)工藝和現(xiàn)代技術(shù)緊密結(jié)合，依托自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新與積累沉淀，目前已經(jīng)獲得了 127 項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利 9 項(xiàng)，通過(guò)器型、材質(zhì)、裝飾、工藝的創(chuàng)新不斷滿足市場(chǎng)需求。
募投項(xiàng)目主要目的是增加公司生產(chǎn)能力、擴(kuò)大公司市場(chǎng)份額。1)新建年產(chǎn)日用陶瓷 2,000 萬(wàn)件建設(shè)項(xiàng)目和年產(chǎn)衛(wèi)生陶瓷 80 萬(wàn)件建設(shè)項(xiàng)目。擬引進(jìn)自動(dòng)切泥機(jī)、熱滾壓成型機(jī)、修坯機(jī)、廢瓷前道加工生產(chǎn)線以及高效節(jié)能隧道窯等設(shè)備，形成年生產(chǎn)日用陶瓷 2,000 萬(wàn)件生產(chǎn)能力， 年回收利用廢瓷 1.8 萬(wàn)噸，年生產(chǎn)衛(wèi)生陶瓷 80 萬(wàn)件。2)廣東四通營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。完成對(duì)全國(guó)大部分地區(qū)的銷(xiāo)售覆蓋。3)新建開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目。進(jìn)行開(kāi)發(fā)體系的擴(kuò)建和完善。
盈利預(yù)測(cè)：我們認(rèn)為考慮未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張情況，我們認(rèn)為公司 2015~2017 年EPS0.44、0.49、 0.54 元，參考家居行業(yè) 2015 年平均 PE 為 60X，我們給予公司 2015 年 55X~60X 估值水平，公司上市后目標(biāo)價(jià)為 24.2~26.4 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：境外市場(chǎng)依存度較高、原材料價(jià)格波動(dòng)等。
